（原标题：上市前夜深重增长胆怯，茶百谈靠近扩张之困）
《投资者网》王健凡
温泉县茂博杀虫剂有限公司连年来，跟着新茶饮阛阓的火热竞争，品牌之间的较量已从加盟商争夺战转向成本阛阓的速率竞赛。2024年第一季度，阛阓上倍受关注的几大茶饮品牌，包括茶百谈、沪上大姨、蜜雪冰城及古茗，纷繁递表港交所。
上市潮水中，茶百谈领先于3月24日通过了港交所聆讯，倘若告捷上市，它将继奈雪的茶之后，成为在港股阛阓上市的“新茶饮第二股”。
茶百谈的故事始于2008年景都，由25岁的王霄锟与27岁的刘洧宏浑家创立。起原仅是一家位于中学隔邻，专注于提供中等价位奶茶的小店。过程16年的发展，茶百谈已成长为世界知名品牌，其创举东谈主浑家合手有的股份超过80%。一朝告捷上市，将为创举东谈主浑家带来超过140亿元的身价升值。
企业-汇雅远麻类有限公司然而，手脚一个快速成长的新茶饮品牌，茶百谈在受到成本阛阓的疼爱的同期，也靠近着食物安全、加盟店贬责和供应链贬责等方面的挑战。这些问题不仅测试着品牌的里面贬责才气，也对其将来的发展场所和合手续增长才气冷落了质疑。
恢复安全问题
在本年的3·15耗尽者职权日，媒体揭露了茶百谈门店涉嫌鼎新食材有用期标签的事件。对此，茶百谈于3月20日通过官方微博作出恢复，阐明在武汉和长沙的两家门店中确乎存在违犯公端正例私行鼎新原料赏味期的问题。
这不是茶百谈初度靠近食物安全的质疑。2021年9月，博主内幕纠察局发起的暗访揭露了其使用过时原材料的问题，此事速即占据热搜，激起了公众的普通声讨。那时，茶百谈发表了致歉声明，并同意对统统店铺进行透彻的排查和整改，对违纪门店弃取严厉方法。时隔不外两年，近似的问题再次被揭露，“打脸”来的似乎太快。
平面设计截止到4月10日，仅黑猫投诉平台上，针对茶百谈的耗尽者投诉已积蓄达到1425条，投诉内容包括奶茶中出现不解玄色物资、蟑螂、头发等多项食物安全问题，合手续点亮了品牌贬责和食物安全的红灯。
颇为讥刺的是，茶百谈在招股书中将“高效和全面的贬责监督体系”手脚上风进行宣传，这种与内容情况判然不同的声明，似乎过于自信， 遂溪县凯经干果有限公司反而突显了其在内容本质中的短板。
加盟扩张的根基
茶百谈自建造初期至2018年开启世界加盟之前， 恩平市泉名壁纸有限公司资历了一个相对拖沓的发展阶段。自加盟款式引入后， 湖州大力金属制品有限公司其门店数目速即扩张， 祁连县设全标牌有限公司由2020年的2242家激增至2023年的7801家，霞山区帝市麻类有限公司其中直营店仅占6家，剩余委果全为加盟店。
这一加盟主导的扩张款式中枢在于通过向加盟商销售原材料和包材以赚取差价，从而兑现较同行更高的净利润和毛利率。这标明，茶百谈的盈利并不主要依赖于奶茶销售或加盟费，而是依托于门店范畴的合手续扩大。此策略的告捷在于它使得茶百谈能在短技能内大范畴扩张，从而显贵提高其营收和利润。
企业-展美恒杂果有限公司这么也就不深重释茶百谈的安全问题频频发生了。高速增长背后，隐含着一系列风险，诚然短期内有用地股东了企业的快速增长，但过度依赖加盟款式的扩张策略可能会在将来对品牌的可合手续发展和质地截止带来挑战。
一方面，高加盟款式带来了显贵的贬责挑战。荒谬是当加盟商出现策动问题时，企业时常难以实时介入，导致贬申斥度和成本的飞腾。此外，由于加盟店的策动水随和贬责才气交加不皆，难以作念到有用果的长入贬责，这不仅增多了企业的包袱，供热工程也加大了食物安全监管困难，威迫到了品牌的合座声誉。
另一方面，加盟商与品牌方在利益上并不老是一致。品牌方更郑重公司形象的真贵，而加盟商则更眷注门店的盈利情况。为了从简成本和提高利润，一些加盟商可能不会统统罢黜品牌方的法例，如在暗访中，伴计曝光的茶百谈门店“潜法例” ：“到技能过时的食材就要倒掉，但莫得门店会这么本质，很浪花钱，也很虚耗技能” 。
增速降温
茶百谈连年的营收和净利润诚然合手续增长，但增速的显贵放缓值得投资者严慎注目。具体来看，公司2021年营收和净利同比大增237.40%和226.91%，但到了2022年增速诀别降至16.12%、23.92%，至2023年净利增速进一步降至19.28%。这一变化象征着，尽管公司依旧在增长，但增长的势头正速即放缓。
从单店发扬来看，这种趋势变得愈加披露。与2021年比拟，2022年和2023年每家门店的平均零卖额、日均零卖额以及平均销量均出现下落。其中，平均零卖额从272.8万元降至238.8万元，平均销量从16.32万杯减至14.35万杯，每家门店日均零卖额亦从7414.1元降至6887.2元，反应出单店盈利才气和阛阓招引力的下滑。
细分到不同开店年份的门店发扬不错发现，新开门店的盈利才气尤其恣意乐不雅，开设未满一年的门店日均销售额仅为5984.7元，远低于更早开设的门店。这揭示了新门店在盈利才气上难以匹及老店，同期也反应出品牌扩张的质地问题。
这种盈利才气的合手续下滑已启动影响加盟商的信心，进而影响茶百谈的扩张速率。从2020年到2022年，闭店数目逐年增多，同期据干系媒体统计，新开门店数目也显贵放缓，由2021年的2844家降至2022年的1817家，再近一步降至2023年的1663家。新开门店的放缓增速不仅反应出加盟商对将来盈利远景的担忧，也反应了耗尽阛阓对茶百谈品牌招引力的重评。
而况，在茶饮鸿沟，居品和买卖款式易于复制，但构建一个高效的供应链则是一项贫困的任务，这正成为茶饮企业将来竞争力的决定性要素。
举例，诚然茶百谈和蜜雪冰城均通过加盟款式在低线城市兑现了速即的范畴扩张，但他们在供应链贬责和成本截止上却展现出了披露的不同。蜜雪冰城约60%的原材料自产，造成了较强的成本截止才气和供应链安静性。比拟之下，茶百谈大都依赖外部供应商，2023年，其前五大供应商就占到36.6%的采购比例，揭示了其在原材料采购上的依赖性和掌控才气的局限。
这种依赖亦体目下茶百谈每年需要将一大部分收入用于采购乳成品、茶叶、果汁等要害原料，突显出供应链效果优化的膺惩性。正因于此，茶百谈规划将上市募资部分用于加强供应链贬责和提高合座运营才气。此外，2023年11月，茶百谈和霸王茶姬合伙建造新公司，磋议亦然为了布局供应链。披露，构建一个更安全、高效的供应链已成为股东将来合手续竞争的要害所在。
当下，新茶饮阛阓竞争已参预热潮。高端品牌如奈雪的茶和喜茶下探中低端阛阓，二线如霸王茶姬等亦全力图夺阛阓份额，蜜雪冰城下千里阛阓的主导地位还无东谈主撼动。面对开阔敌手，茶百谈的市步地位尚未澄莹，筹商到奈雪的茶上市后发扬欠安的情况，其能否坐稳新茶饮阛阓牌桌仍待阛阓考据。（念念维财经出品）■